什么套期保值?一文了解套期保值定义与原理


什么套期保值?一文了解套期保值定义与原理

一、定义与原理

套期保值是合约产品最主要的金融功能之一,指的是利用合约对冲合约标的的数字资产价格的波动,从而避免此期间数字资产价格的波动导致的风险。套期保值分为多头套保和空头套保,分别适用于希望在未来买入该数字资产的客户和希望在未来卖出该数字资产的客户。

套期保值的理论基础:现货和合约市场的走势趋同(在正常市场条件下),由于这两个市场受同一供求关系的影响,所以二者价格同涨同跌;但是由于在这两个市场上操作相反,所以盈亏相反,合约市场的盈利可以弥补现货市场的亏损,或者现货市场的升值由合约市场的亏损抵消。

二、基本特征

套期保值的基本特征:某一时间点,在现货市场和合约市场对同一种类的数字资产同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出现货的同时,在合约市场上卖出或买进同等数量的合约,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由合约交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。

三、交易原则

1.交易方向相反原则;

2.数字资产种类相同原则;

3.数字资产数量相等原则;

4.月份相同或相近原则。

投资者利用合约市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为,是结合现货交易的操作。

四、种类

根据参与合约交易的方向不同,可以把套期保值交易划分为买入套期保值和卖出套期保值两类。

1、买入套期保值

又叫多头套期保值,当投资者觉得未来币价会上涨,又需要在未来某个时间支付相应的数字资产时,可以使用此方法。

比如张三是比特币矿工,下个月需要10个比特币支付电费,此时比特币价格为60000美元,张三担心付款之日比特币上涨,从而无法吃到比特币上涨的收益。此时张三可以投入1个比特币做保证金,选择10倍杠杆,在欧易平台买入看涨合约,对冲风险。

假设在一个月后,BTC的实际价格为70000美元/个。

此时,合约的收益为:(100美元(合约面值)/60000美元(开仓价格) -100美元(合约面值)/70000美元(平仓价格))*6000(合约数量)≈1.43个。按照70000美元/个的价格卖出后,其实际收益=70000*1.43≈100000美元。

现货市场亏损:(60000-70000)*10=-100000美元。

通过看涨合约的收益,张三成功弥补了现货市场上涨带来的损失。

2、卖出套期保值

又叫空头套期保值,当投资者担心未来币价会跌,从而使手里的数字资产贬值,可以使用此方法。

例如李四是比特币屯币党,手里有10个比特币,担心后续比特币会跌,从而导致手里的比特币缩水。此时李四可以投入1个比特币做保证金,选择10倍杠杆,在欧易平台开看跌合约,对冲风险。

假设当前的BTC价格是60000美元/个,BTC合约的价格同样为60000美元/个。李四需要锁定的收益=10BTC*60000美元/BTC=600000美元,而每张合约的市值是100美元,因此李四需要开空的合约数量=600000美元/100美元=6000张。

假设在一个月后,BTC的实际价格为70000美元/个。

合约的收益为:(100美元(合约面值)/70000美元(平仓价格) -100美元(合约面值)/60000美元(开仓价格))*6000(合约数量)≈-1.43个,即BTC合约的亏损为1.43个BTC,则该矿工实际可以卖出的BTC数量为10-1.43=8.57个BTC,按照70000美元/个的价格卖出后,其实际收益=70000*8.57≈600000美元。

假设在一个月后,BTC的实际价格为50000美元/个。

合约的收益为:(100/50000-100/60000)*6000=2BTC,即合约的盈利为2BTC,矿工可以卖出的总BTC数量是10+2=12BTC,卖出价格为50000美元/个,卖出后的收益为12*50000=600000美元。

如上所述,通过提前建立对应的合约仓位,投资者可以通过套期保值锁定自己最终的美元收益。

五、基差

套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失,主要原因是存在"基差"这个因素。要深刻理解并运用套期保值,避免价格风险,就必须掌握基差及其基本原理。

基差(basis)是期现价格之差,即:基差=现货价格-合约价格。

基差是合约价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。基差可以是正数也可以是负数,这主要取决于现货价格是高于还是低于合约价格。现货价格高于合约价格,则基差为正数,又称为远期贴水或现货升水;现货价格低于合约价格,则基差为负数,又称为远期升水或现货贴水。

虽然合约价格与现货价格的变动方向一致,但变动的振幅往往不同,所以,基差并不是一成不变的。随着现货价格和合约价格持续不断的变动,基差时而扩大,时而缩小,最终因现货价格和合约价格的趋势同性,基差在交割合约的交割月趋向于零。

对于买入套期保值者来讲,他愿意看到的是基差走弱;对于卖出套期保值者来讲,他愿意看到的是基差走强。

基差的变化对套期保值至关重要,如果做套期保值开单时,基差比较大。交割或者说平单结束套期保值时基差变小了,可能造成亏损,当然也有可能盈利。所以,套期保值并不是一劳永逸的事,需要投资者随时观察基差的变化,并且选择有利的时机完成交易,从而取得较好的保值效果,甚至获得额外收益。

虽然套期保值没有提供完全的保险,但是,它的确回避了意外因素造成的价格风险。套期保值基本上是风险的交换,即以价格波动风险交换基差波动风险。

六、常见问题

1、套期保值的下单张数怎么确定?

欧易BTC每张合约面值为100USD ,其他币种面值为10USD。

下单数量=当前合约价格/合约面值*需要套保的个数。

比如当前的价格为60000USD,BTC合约面值为100USD , 需要套保的比特币个数为10。

下单数量=60000/100*10=6000张。

2、保证金该准备多少?

在套期保值中,保证金主要是为了防止爆仓,所以当然是越多越好,但是又要考虑资金利用率,具体可以从当前市场的波动情况,以及添加保证金的时间来决定。

比如你认为BTC一个小时不会暴跌百分20,同时能在一个小时内添加足够的保证金,那么保证金率可以控制在300%以内。但是如果怕自己没有办法在一个小时内添加足够的保证金,可能需要12个小时 ,或者更多的时间来添加保证金,同时怕这这段时间内BTC暴跌百分30,那么保证金率可能需要控制在400%以上甚至更多。

3、要爆仓了该怎么做?

做套期保值,最好不要让该仓位爆仓,要爆仓了就需要继续添加保值金,如果把单子平了,即做成了趋势单,这样风险会比较大。

4、什么时候该平仓,停止做套期保值?

具体需要看投资者的预期以及参与的合约的类别。比如你预期是一个月时间,在这一个月内需要锁定自己的比特币价值,那么一个月结束后就该平仓,不能因为贪行情而冒相关风险。

如果参与的合约类型是交割合约,有交割时间,需要注意交割日期,如果这个合约单赚了,就把利润提出来,如果这个月亏了,就再添加保证金。交割完成后可以根据自己的情况继续进行套期保值操作。

5、做套期保值,有没有办法消除或者减少基差变化带来的影响?

可以通过统计套利的办法来解决这个问题。在进行套期保值的时候基差过大,可以通过做空基差的办法来解决这个问题。

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