直击科创丨暂缓审议第二例,秦川物联信披不足疑掩饰业绩

成都秦川物联网科技股份有限公司(以下简称“秦川物联”)科创板进考之路跌宕。2019年6月5日,秦川物联披露招股书,却在7月31日中止刊行。四轮问询后,12月13日晚,上交所公布上市委员会2019年第52次审议集会效果,秦川物联遭遇暂缓审议。

直击科创丨暂缓审议第二例,秦川物联信披不足疑掩饰业绩

审核意见主要围绕信息披露的准确性,并涉及四个方面。上市委要求秦川物联说明其海内领先的市场职位及知识产权优势的准确性,并阐述毛利率等财政数据的合理性及真实性。此外,秦川物联先后两任财政总监告退,现任财政总监无会计教育靠山和会计工作经验,上市委要求保荐机构和申报会计师举行核查并发表明确意见。

应收账款撑业绩,财政风险遭质疑

从手工运作阶段迈入数字燃气阶段,燃气行业管理及服务最先大量接纳信息化手段,智慧燃气应运而生。据招股书披露,秦川物联是“智慧燃气整体解决方案提供商”,从事智能燃气表的研发、制造、销售和服务,主要产物包罗IC卡智能燃气表、物联网智能燃气表、膜式燃气表、远控智能燃气表及工商业用燃气表。

2016年到2018年,公司营业收入划分为1.2亿元、1.61亿元、2.02亿元,同期净利润划分为3496.47 万元、998.47万元和 4412.74 万元。讲述期内,公司营业收入增进平稳,但净利润在2017年泛起大幅下降。招股书显示,秦川物联在2017 年度和 2018 年度实行两次股权激励,划分确认股份支付 2560.32 万元及 22.56 万元。

直击科创丨暂缓审议第二例,秦川物联信披不足疑掩饰业绩

2019年前三季度,公司实现营业收入1.57亿元,较上年同期增进26.28%,净利润为2581.12万元,较上年同期增进2.50%。秦川物联在招股书中预计,2019年营业收入2.37亿元至2.57亿元,同比增进16.93%至26.79%,净利润预计为4100万元至4800万元,同比更改-5.57%至10.55%。

秦川物联的一些财政数据因其风险性受到上市委关注。好比,讲述期内,公司应收账款周转率低于同行业可比公司均值,应收账款余额占营业收入比例显著高于同行业可比公司。招股书显示,2016年到2018年,应收账款余额占当期营业收入的比例划分为87.79%、70.65%、76.29%。秦川物联应收账款余额占营业收入比例较高,且高于行业平均水平,回款延迟或者无法还款等情形将波及业绩。

值得一提的是,秦川物联1年内账龄的应收账款坏账准备计提比例为3%,显著低于同行业可比公司先锋电子、新天科技的5%。若是泛起较大金额坏账而当期坏账准备无法笼罩的情形,将对利润水平发生较大晦气影响。另一方面,降低应收账款计提比例减少了对净利润的吞噬,也存在掩饰业绩的嫌疑

除了要求秦川物联对高风险财政数据的合理性举行注释,上市委也对一些数据的真实性提出质疑。秦川物联第四季度销售收入增进率高于主营营业收入增进率,公司销售用度率、管理用度率低于可比公司,人均薪酬低于公司所在地可比制造业上市公司。上市委也发现,秦川物联先后两任财政总监告退,现任财政总监无会计教育靠山和会计工作经验。

物联网智能燃气表增进趋势不确定,毛利率下滑趋势能否扭转?

秦川物联在申请文件中称其市场职位属于海内领先,同样凭据秦川物联提交的文件,2018年,秦川物联智能燃气表销量排名第八,其中IC卡智能燃气表销量排名第六,与海内领先市场职位的形貌相差较远。与此同时,秦川物联定位是“智慧燃气整体解决方案提供商”,名称却为“物联网科技公司”的定位也受到询问。

毛利率是公司在行业内竞争力的详细体现。2016年-2019年上半年公司的毛利率划分为48.90%、47.82%、44.42%、43.68%,虽然显著高于行业平均水平,但整体出现连续下滑态势。智慧燃气虽属手艺密集型行业,但也有专业人士指出,门槛不够高的情形下,随着更多竞争者入局,秦川物联生怕难以保持竞争优势。

直击科创丨暂缓审议第二例,秦川物联信披不足疑掩饰业绩

既有市场职位蕴含危急,而在拓展增量市场方面,由于物联网智能燃气表增进趋势不确定,秦川物联也面临增进风险。

海内物联网智能燃气表从 2018 年最先进入商用阶段,由于海内 NB-IoT 网络笼罩度及笼罩区域尚不完善以及物联网智能燃气表价钱较高等缘故原由,物联网智能燃气表市场尚未形成稳固的市场预期,现在市场仍以 IC 卡智能燃气表、远传/远控燃气表为主。

智能燃气表虽然属于战略性新兴产业中智能测控装备制造的重点产物,但就现在而言,缺乏强制性政策导入,物联网燃气表需求能否保持增进存在较高的不确定性。然而,自 2018 年以来,秦川物联的收入增进主要依赖物联网智能燃气表销售的增进。2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-9 月,公司物联网智能燃气表收入增进额占营业收入增进额的比重划分为 34.46%、99.38%、132.83%。

知识产权问题一箩筐,却称手艺是焦点竞争力

凭据申请文件,秦川物联的焦点竞争优势为手艺优势,知识产权优势即是详细体现。然而,秦川物联却在知识产权方面,面临一系列问题。

秦川物联现实控制人邵泽华相关专利用于出资作价两千万,但该专利后被宣告无效。秦川物联申请多达712项专利,授权仅257项。此外,另有大量专利申请被撤回、或被视为非正常专利申请、或被宣告无效。对此,上市委要求秦川物联进一步披露信息以证实知识产权优势及质量。与此同时,上市委要求刊行人说明,中汽公司出具的《对成都秦川物联网科技股份有限公司专利新颖性、创造性、实用性的复核讲述》等是否具有权威性和客观性。

同样在焦点手艺方面,上市委也要求秦川物联说明,“物联网智能燃气表及其运行系统”等现在仍被认定为国际领先是否具有权威性和客观性。同时,要求秦川物联说明外购部件是否涵盖了主要焦点手艺,秦川物联营业和手艺与物联网、云服务的详细关系等。

秦川物联所属行业为手艺密集型产物,只有连续研发才气保持市场竞争力。与此同时,科创板尤为看重以高研发投入为代表的科创成色。2016年到2018年,公司研发用度划分为1216万元、1414万元、1750万元,虽然绝对数值有所增进,但占营业收入比重却有着较为显著的下滑,同期研发用度占营业收入比重划分为10.09%、8.78%、8.64%。

秦川物联在招股书中强调其市场优势职位和手艺先进性,却由于缺乏充实的信息披露,说服力不足。此外,一系列财政风险及研发投入下降等隐忧也有待进一步说明,以致多轮问询未能通过,现又被暂停审议。作为科创板上会暂缓审议第二家,秦川物联也为接下来赴考的公司提了个醒——不管是提交招股书照样回复问询,都应尽可能充实披露信息。与此同时,从秦川物联这家智慧燃气公司的身上,我们也能看到物联网手艺落地的现实阻力。

编辑:唐钰婷

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